高位的震荡调整是近期无缝钢管的主线

    高位的震荡调整是近期无缝钢管的主线

    众所周知库存是最能反应市场情况的基础数据之一，比如每周四的“神秘小纸条“对市场以及期货的影响就非常大，而观察历史数据的变更也能得出部分市场的基本信息。

    库存最低点在2016年1月21日，为28.66万吨，而最高点则在2018年3月12日，为124.37万吨。年均值最高的年份为2013年的85.1万吨，年均值最低的年份则为2017年的59.4万吨。

    简单的分析来看，分为三个阶段：

    一阶段：2013年-2015年，这三年的时间，无缝钢管整体的价格都是处于下滑的状态，螺纹钢价格从最高的4140元/吨下降到了1900元/吨，下降了2240元/吨，降幅达到了54.1%，钢价相当于腰斩还不止。在此情况下，贸易商根本不敢囤货，市场蓄水池的功能丧失殆尽。而钢厂也是在持续亏损的情况下，进行限产减产，甚至出现了倒闭潮，导致供给端减量。在此情况下库存总量逐渐下降为必然。

    二阶段：2016年-2017年，无缝钢管价格展开绝地反击，市场价格迎来反转，但此波反转主要依托的是政策面的影响。“淘汰落后产能、打击“地条钢”、取缔中频炉”的政策经济影响下，大批量的小钢厂被迫关停，而即便是有炼钢许可证的钢厂也需要时间来进行设备更新，在此情况下，供给端的减量非常明显。另外在涨价期间，商家囤货的意愿增强，市场蓄水池的功能在逐步恢复，但由于资源的紧缺，市场陷入无货可囤的境地。

    三阶段：2018年-至今，整体的库存水平较去年已经是出现了明显的上升局面，主要原因有两点；一、价格是处于拉涨的状态，商家或多或少都会进行备货，市场蓄水池的功能基本是全面恢复。二、电炉企业逐渐投产，再加上前期倒闭的钢企，陆续有其他企业接盘，今年进入复产投产阶段，产量出现明显的释放，供给端明显增量。

    在无缝钢管价格下跌的期间，中国宏观经济也是处于下滑状态，当时预计中国的经济形势应不会出现“V”型的走势，大概率会出现“L”型的走势，从GDP的状况来看，并没有错误。但从钢铁行业来看，特别是从钢铁价格甚至是钢企利润的情况来看，是走出了明显的大“V”型走势。从历年的库存变化情况来看，也基本是如此，市场蓄水池功能的复苏，带来的是整个钢铁行业的循环转动。依照惯性，短期内不必担心市场再度回到单边持续走弱的行情中，高位的震荡调整应该是当前市场的主线。